若宇驗具在創(chuàng)業(yè)板上市存在諸多隱患，負債率明顯高于同行業(yè)

（天天證券網(wǎng)微信公眾號天谷匯轉載）

在汽車零部件的檢測，尤其是整車尺寸精度的檢測工具中，檢測工具產(chǎn)品一直被視為汽車質(zhì)量的保障。隨著消費市場對汽車產(chǎn)品要求的不斷提高，國內(nèi)汽車檢具行業(yè)逐漸成為熱門話題。

由于檢具行業(yè)的不斷發(fā)展，進入資本市場已成為行業(yè)企業(yè)的目標。主要從事汽車檢具及智能焊接設備的研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售的若宇檢具有限公司（以下簡稱：若宇檢具）也開始出擊資本市場。

根據(jù)若宇檢驗工具的招股說明書，本次公司赴創(chuàng)業(yè)板IPO，保薦機構為安信證券，發(fā)行不超過3700萬股，擬發(fā)行股數(shù)占不低于本次發(fā)行后公司總股本的25%。

具體而言，若宇檢具本次預計募集2.380億元用于專用定制檢具改擴建項目、智能焊接設備系統(tǒng)升級擴容項目、研發(fā)中心項目、補充流動資金等。

從凈利潤來看，2014-2016年，若宇檢測工具分別實現(xiàn)營業(yè)收入21640.8900萬、24093.8700萬、28109.4100萬。穩(wěn)定的增長趨勢。然而，這種穩(wěn)定的趨勢很難持續(xù)。

報告期內(nèi)，若宇檢具凈利潤為2238.5600萬元、1494.5200萬元、3383.2700萬元?？梢钥闯觯粲顧z具2015年凈利潤不僅沒有隨著營業(yè)收入的增長而增加，反而同比下降了33.24%。截至2016年，雖然凈利潤增速再次攀升，但凈利潤指標并未達到2014年水平。

對此，若宇檢具解釋稱，主要是由于公司檢具業(yè)務毛利下降，同時焊接設備業(yè)務處于發(fā)展初期智能檢具，毛利率較低。利潤率和虧損。

據(jù)資料顯示智能檢具，若宇檢測儀的主要產(chǎn)品分為汽車檢具和汽車智能焊接設備兩部分。 汽車檢具2016年銷售收入達到1.710億元，占比60.77%，2016年汽車智能焊接設備銷售收入達到1.100億，占比近40%。

近三年，若宇檢具汽車檢具產(chǎn)品收入占比逐漸下降，而汽車智能焊接設備產(chǎn)品占比則逐年上升。另外，從若宇檢具的毛利率分析來看，兩大產(chǎn)品的毛利率波動較大，明顯表現(xiàn)出不穩(wěn)定。 2015年和2016年，若宇檢具汽車檢具業(yè)務的毛利率同比變化為-5.01%和6.01%，而汽車智能焊接設備業(yè)務的毛利率為-5.01%和6.01%同比分別發(fā)生了變化。達到 -9.76 個百分點和5.36% 個百分點。

若宇檢具解釋說，檢具產(chǎn)品的定制化特性和訂單的不平衡會導致毛利率逐年波動。由于客戶需求不同，產(chǎn)品設計方案、質(zhì)量要求、材料成分和人均成本都不同，產(chǎn)品的毛利率差異很大。

若宇檢具也表示，不同年間附加值不同的檢具訂單收入確認不均，也會造成年間檢具業(yè)務毛利率波動。至于汽車焊接設備業(yè)務，由于公司核心業(yè)務不在這里，整體實力較弱，在技術、規(guī)模等方面競爭力不強，將通過更具市場競爭力的產(chǎn)品價格進行競爭。發(fā)展業(yè)務以獲取客戶的優(yōu)勢。

值得一提的是，招股書顯示，報告期內(nèi)，若宇檢驗工具的資產(chǎn)負債率分別為72.56%、77.84%、56.47%，呈逐步下降趨勢趨勢。 但與同期同行業(yè)可比上市公司的平均資產(chǎn)負債率39.38%、50.15%、47.14%相比，若宇檢測工具的指標明顯偏高比平均水平有一定差距。

另外，若宇檢驗工具庫存量很大。報告期內(nèi)，若宇檢驗工具存貨賬面價值為1.670億、1.930億和2.390億，占比分別為52.84%和5@。 k25@05% 和 49.31% 相對較高。

若宇檢驗工具的庫存以貨物為主。報告期末發(fā)出的貨物賬面余額分別占存貨賬面余額的87.93%、85.27%和68.98%。再加上若宇檢具融資渠道單一等募集資金困難，將加劇若宇檢具速動比率偏低的風險。

業(yè)內(nèi)人士表示，汽車檢具市場確實有相當大的發(fā)展空間，但該領域?qū)Ξa(chǎn)品質(zhì)量要求高，同時在運營上面臨很大的不確定性。從若宇檢具本身來看，近幾年凈利潤波動較大，毛利率也難以保持穩(wěn)定水平。此外，公司資產(chǎn)負債率明顯高于同業(yè)，為若宇檢具未來的發(fā)展埋下隱患。返回搜狐查看更多